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TOB（Take Over Bid）とは
TOBとは、企業が特定の株式を市場外で公開買付け（Tender Offer）を通じて取得する手法です。主に経営権の取得や企業買収、新規事業進出を目的として実施されます。
特徴と目的
- 買付価格のプレミアム：通常、TOB価格は市場価格より高めに設定されます。
- 経営権の取得：過半数以上の株式取得を目指すケースが多いですが、場合によっては完全子会社化や非上場化を目的とすることもあります。
- 市場との関係：TOB後も上場を維持する場合と、上場廃止を目指す場合があります。
MOB（Management Buyout）とは
MOBは、企業の経営陣が主体となり、外部の資金提供者（ファンドなど）と協力して自社の株式を買収し、非上場化を目指す手法です。経営の自由度を高め、短期的な株価変動や株主の圧力から解放されることを目的としています。
特徴と目的
- 経営の独立性：外部の干渉を減らし、長期的な経営戦略を遂行しやすくなります。
- 非上場化：株式市場から退出することで、経営方針を柔軟に変更できます。
- 資金調達の負担：経営陣が買収資金を調達するため、多額の借入が発生することが一般的です。
TOBとMOBの違い
| 項目 | TOB | MOB |
|---|---|---|
| 主体 | 買収企業や投資家 | 経営陣＋投資ファンド |
| 目的 | 経営権の取得、買収 | 非上場化、経営の自由度向上 |
| 株価への影響 | 短期的な上昇（プレミアム効果） | 同様に短期的上昇（非上場化が前提） |
| 株主への影響 | 支配構造の変化 | 株式の強制売却、非上場化 |
| 企業の未来への影響 | 経営方針の変化、事業シナジー | 経営の独立性向上、負債増加のリスク |
株価や株主への影響
TOBによる影響
- 株価への影響
TOB価格が市場価格より高く設定される場合、株価は一時的に上昇します。TOBが失敗した場合は下落するリスクもあります。 - 株主への影響
- TOB価格で売却するか、株式を保有し続けるかの選択肢が与えられます。
- 支配株主が変更されることで、経営方針や配当政策が変わる可能性があります。
MOBによる影響
- 株価への影響
MOBの場合も買付価格は市場価格より高く設定されますが、非上場化が前提のため、上昇は一時的です。 - 株主への影響
- 株主は買付価格で株式を売却する必要があります。
- 企業の成長を期待していた株主にとっては、不満要因となることもあります。
企業としてのあり方
TOBのメリットとリスク
- メリット
- 規模の拡大や事業の多角化が実現。
- 経営資源を効率化し、新たな収益源を確保可能。
- リスク
- 敵対的TOBの場合、経営陣や従業員の反発が懸念される。
- 買収コストが高額になる可能性。
MOBのメリットとリスク
- メリット
- 経営判断が迅速化し、短期的な株価変動の影響を回避。
- 長期的な事業改革や経営戦略に集中できる。
- リスク
- 買収資金調達に伴う負債増加。
- MOB後にファンドの意向が強く反映されるリスク。
まとめ
TOBとMOBはいずれも企業にとって重要な選択肢ですが、その目的や影響は大きく異なります。TOBは経営権の取得や事業の拡大を目指し、MOBは経営の独立性を高めるための手法です。株価や株主、企業の未来に与える影響を十分に理解した上で、各手法のメリットとリスクを適切に評価することが求められます。
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